中兴：业绩反转确立 期待3G商用
http://www.china3gs.com 2007-08-21 14:01:40 顶点财经
2007年上半年，中兴通信实现营业收入152.32亿元，同比增长43.85%；其中国际业务营业收入为79.71亿元，同比增长99.0%，占总收入的比重达到52.33%；实现净利润4.60亿元，同比增长32.5%；每股收益为0.48元。中期利润不分配、不转增。
无线通信、光通信及数据通信、手机业务增长快。公司GSM业务市场占有率进一步提高；在3G领域，TD-SCDMA表现出很强的竞争能力，中国移动与公司的业务增多并成为公司最大的客户；公司光通信系统及DSL产品的市场覆盖度有较大提高；公司利用定制化设计、迅速反应等方式在手机市场保持了高速发展沿，国际业务发展是亮点。预计未来3年这三项业务仍会保持高速的增长，特别是在我国3 G牌照发放之后，无线通信业务将保持飞速的发展。
有线交换及接入和电信软件系统、服务及其它产品业务出现下滑。随着无线网络的发展，固网的竞争力不断下降，从当前的技术发展看，有线交换及接入缺乏增长的动力，我们预计该业务下滑的态势将会持续。软件系统、服务业务实际是增长的，只是由于与其它产品一起核算而出现了下降，我们预计软件系统、服务业务未来3年的复合增长率会超过20%。
预计未来三年公司海外业务仍会保持高速发展，我国3G牌照的发放将会带动国内业务增速的提高。我们调高对公司的业绩预测，预计07、08年分别实现每股收益1.48元和2.34元，其合理的动态适应率水平应该在40~45倍之间，08年合理的价值区间应该为93.6~105.3元，我们维持对公司“强烈推荐”的投资建议。
责任编辑：小彩
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